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（原标题：经不雅头条｜不等了！去香港上市）

在往日的两个月里，华北地区一家医疗企业的独创东说念主吴天一样赶赴中国香港，穿梭于各大金融机构场合的高堂大厦之间，与投行和投资东说念主进行一轮又一轮会谈。

2024年，吴天的公司处于快速彭胀的要道时间。为了提拔这一彭胀，公司的股东追加了投资。关联词，跟着业务的逼迫扩展，这些资金缓缓破钞殆尽。

他蓝本规划推动公司在A股上市。然而自2024年以来，A股市集IPO企业数目显赫着落。此外，新的上市轮番对企业的财务数据目的冷漠了更高的要求。吴天判断，公司场合的行业，使得公司在A股IPO的周期可能会蔓延。由于部分投资东说念主有退出需求，再加上财务压力，吴天已经不可再等了。

2025年，他有一个明确的主意：推动公司在香港进行IPO（初次公开募股）。

2025年开端，香港证券市集迎来一轮上市上升。Wind数据显现，自1月8日起，有8只新股正在“候场”——它们将在将来7天内接踵登陆港股市集。这些新股包括脑动极光-B（6681.HK）、汇舸环保（2613.HK）、海螺材料科技（2560.HK）、纽曼想（2530.HK）、布鲁可（0325.HK）、宜宾银行（2596.HK）、新吉奥房车（0805.HK）和赛目科技（2571.HK）。与此同期，有十余家内地企业递交了港股上市苦求。

回归2024年，A股IPO数目仅为100家，比2023年的313家缩小了68.05%；募资总和同比缩小了81.11%。比拟之下，尽管2024年港股IPO数目与2023年抓平，均为70家。然而，2024年港股募资总和同比加多了89.93%。

一祖传统行业公司的首席财务官刘上前侥幸我方场合的公司“先行一步”。2023年下半年，该公司就利弊地察觉到A股IPO缓缓收紧，便入部下手筹备港股IPO事宜。彼时，好多公司还在不雅望，期待A股IPO政策减弱。

步入2024年，监管层祭出A股IPO新规，其中科创板提高了四项上市目的。2024年A股市集朝上430家企业IPO“折戟”，创频年来新高。此时，刘上前场合的企业已经胜利在香港市集上市，飞速地缓解了财务压力。

刘上前发现，在A股IPO收紧之下，一些拟上市企业靠近投资东说念主的回购压力，不得不另寻上市阶梯。香港市集因其相对宽松的上市条款和老练、国际化的本钱市集环境，成为许多企业的首选。

赴港IPO升温

参预2025年，吴天加力鼓舞公司在港股IPO的程度。在香港，他向不同的投资东说念主详备地先容了公司的发展计谋、中枢竞争力以及将来的发展蓝图，发奋让投资东说念主充分了解公司的后劲与价值。与此同期，他还与投行密切地保抓相易和衔尾，并就公司IPO的各个法子进行紧密盘问和磋磨。

2025岁首，内地企业纷繁加速赴港上市设施。1月初，包括蜜雪冰城、老乡鸡等在内的14家企业都集递交了港股上市苦求。

2025年1月1日，蜜雪冰城向港交所递交了更新的上市苦求，更新了2023年全年以及2024年前三季度的业务情况和财务数据，这是蜜雪冰城继2024年1月以来第二次冲刺港交所。2022年9月，蜜雪冰城曾向中国证监会递交A股上市苦求，之后该上市苦求失效。1月7日，中国证监会国际衔尾司表示《对于蜜雪冰城股份有限公司初次公开采行境外上市外资股（H股）及境内未上市股份“全畅达”的备案见告书》，蜜雪冰城港股上市备案已获通过。

此外，部分A股上市公司正掀翻一波“A+H”上市小高潮。1月6日，迈威生物（688062.SH）公告，公司已于2025年1月6日向香港联交所递交刊行H股股票并在主板挂牌上市的苦求。

1月6日晚，港交所官方网站表示了江苏恒瑞（600276.SH）提交的上市苦求文献，其联席保荐机构为摩根士丹利、花旗银行和华泰国际。这意味着，恒瑞医药将来有望成为另一家“A+H”两地上市的药企。

据经济不雅察报不彻底统计，2024年以来，A股上市公司布局“A+H”双平台上市的案例抓续增多。2024年内已有20家A股上市公司策画或分拆子公司赴港上市。

在山东诚功（城阳）讼师事务所孙玉鑫看来，港股市集正在毁坏回暖。2024年，共有70家内地企业赴港IPO，其中67家于香港主板上市，3家于香港创业板上市，此外还有一家公司即狮腾控股有限公司（2562.HK）以特等目的收购公司（SPAC）在香港市集上市。

香港交游所表示，2024年香港位居内行四大新股市集之一，其上市行为和集资额都远胜前一年。限制2024年12月20日，香港交游所共迎来66只新股上市，总集资额达830亿港元。

在孙玉鑫看来，这主要收获于香港仍是内行最初的金融市集、在内行鸿沟内饰演着首要的变装。同期，本钱的天性是逐利的，当各项坐褥要素的价钱水平回落至某一合理区间，投资收益率就会显赫进步。而香港又恰正是国际本钱出入中国最佳的遴荐。

刊行东说念主的压力

动作推动公司IPO程度的要道东说念主物之一，刘上前长远体会到，港股市集的热度攀升与A股市集IPO政策的调动之间存在着紧密的关联。

刘上前回忆，该公司2021年提交了在A股市集上市的苦求，筹备上市事宜。关联词，由于财务目的问题等诸多复杂成分的影响，公司在2022年无奈震恐了IPO苦求。

该公司的大股东与投资东说念主缔结了功绩对赌契约，契约中明确指出，若公司未能在商定的期限内胜利上市，大股东需承担投资东说念主的相应亏损。彼时正逢A股IPO上市政策收紧，部分投资东说念主存在退出意愿。阵势严峻，该公司赴香港上市的意愿变得尤为遑急。

因此，该公司飞速调动计谋标的，于2023年追究驱动港股IPO的筹备使命。彼时，好多企业还在A股市集列队IPO，不雅望者众。

2024年，A股场IPO表率全面升级，明确传递出“质地优先”的信号。

2024年3月15日，中国证监会发布实行《首发企业现场查抄轮番》。证监会暗示，将大幅提高现场查抄比例、扩大笼罩面，对现场查抄中发现的诈骗刊行、财务作秀痕迹，也曾查实重办不贷，以雷霆妙技践行以投资者为本的监料理念，压紧压实各方累赘，切实进步刊行上市监管遵循，从起源上提高上市公司质地。

4月30日，沪深北三大交游所诀别发布股票上市王法系列新规，主板、创业板改进申报财务目的要求，上市门槛提高。主板企业三年累计净利润的门槛从1.5亿元提高至2亿元，创业板则愈加扫视辩论企业的成长性和抗风险智力。

Wind数据显现，限制2024年12月31日，A股IPO数目为100家，比2023年的313家缩小了68.05%；募资总和为673.53亿元，比2023年的3565.39亿元缩小了81.11%。

但在一级市集，无边早期投资者正在急迫恭候退出。

清科集团独创东说念主、董事长及清科创业CEO倪正东坦言：“退出成为一级市集最紧要的繁重。”倪正东暗示，在创投限制“募投管退”四个法子中，“退”是着落比例最高的一环。清科辩论中心数据显现，2024年前三季度，中国股权投资市集共发生2856笔退出案例，同比着落接近60%。

刘上前说，跟着A股IPO减慢以及门槛提高，一些企业为了缓解投资东说念主退出的压力，同期得志自己的融资和发展需求，纷繁遴荐赴港上市，以期在更宽松的市集环境中收场本钱运作和业务拓展。

刘上前建议，如若一家公司无法在A股上市，同期又觉得港股市集的估值或投资环境存在不笃定性，但其现款流气象雅致，那么不错遴荐暂时不上市，连续专注于日常的企业经营。唯有公司的现款流莫得败落，它就不错保管平素的运营和发展。对于那些靠近投资东说念主退出压力、尚未收场盈利的公司来说，如若其现款流气象欠安，可能会被动遴荐赴港上市，以便通过本钱市集赢得必要的资金提拔，同期收场投资东说念主的胜利退出。

港交所的勾引力

吴天的公司遴荐在港股市集提交IPO苦求，除了A股IPO收紧和投资东说念主的退出需求以外，还有一个首要考量是约略搏斗国际化本钱。在吴天看来，港股市集的国际化程度高，约略为公司提供更开阔的融资渠说念和更高的国际曝光度。从估值的角度看，吴天觉得，通过与国际投资者的互动，公司的估值将愈加公允，约略更真正地反应其在行业中的地位和将来的发展后劲。

孙玉鑫觉得，从融资角度看，企业赴港IPO不错搏斗到更多的国际本钱，而国际本钱对投资标地的各样性要求，仍高于内地。因此企业可能会赢得更适当自己要求本钱的醉心，贬责融资容貌、融资阶梯单一的场所。从业务角度看，企业赴港IPO将面对的是内行鸿沟内的投资者，成心于进步企业在内行鸿沟内的闻名度，这将成心于企业的出海。从投资角度看，其在香港树立的投资主体，不错动作下一步实行外洋投资的运作平台，相较于内地的监管体系的要求，香港在监管方面相对宽松、实行愈加便利。

动作内行首要的金融中心之一，香港在2024年出台了许多具有勾引力的政策，进一步进步了居品和服务，增强了其对企业的勾引力。

2024年10月，香港交游所与香港证监会发布长入声明，晓谕优化新上市苦求审批经由手艺表（包括加速已于中国内地上市的合股历公司在港苦求上市），为准苦求东说念主过火照管人在制定上市规划方面提供更大的笃定性和透明度。

香港交游所于2024年12月20日表示，干系举措包括规划在利雅得开设行状处以及将阿布扎比证券交游所和杜拜金融市集纳入认同证券交游所名单，加强亚洲与中东本钱市集的连系；胜利实作歹劣天气下如常交游的安排，极力于进步市集竞争力。

香港交游所集团行政总裁陈翊庭暗示，2024年，香港交游所完成并公布了多项首要计谋举措，包括各项蜕变措施、新址品、计谋衔尾，以及进步面向将来基础建筑的规划，信服这些举措将为市集带来永远积极影响。

普华永说念中国香港地区本钱市集服务合伙东说念主梁令欣暗示：“内行IPO市集正在复苏，在各方政策提振香港本钱市集下，融资行为徐徐回暖。香港上市条例改进后，企业不错更快速及更可预眼光在港上市，信服将勾引更多企业赴港上市。往日几年，香港上市条例徐徐改进，成心于不同类型公司在香港上市集资。瞻望将来会有更多新经济企业来港上市集资，令香港上市公司的种类更多元化。”

经济不雅察报字据香港交游所表示的信息梳理，限制2025年1月9日，2024年及2025年累计有朝上80家企业正在香港列队进行IPO，当今这些企业的审核状态均为“处理中”。其中，IPO列队企业考中依据为审核状态为已刊登苦求版块、已刊登聆讯后尊府集。

普华永说念在2025年1月2日发布的报告中指出，当今，已经递交苦求在香港上市的企业约有80家，这些企业包括来自不同行业，包括制造业、零卖、消费品及服务等传统行业的大型企业，也有来自生物科技、医疗和医药、东说念主工智能、资讯科技及电信服务等新经济行业的公司。

普华永说念觉得2025年香港IPO市集可连续保抓升势，瞻望全年将有70—80家企业于香港上市，其中波及多家大型公司，筹资金额瞻望为1300亿—1600亿港元。

德勤在干系报告中指出，2025年香港新股市蚁合受到新任好意思国总统的交易措施、好意思联储减息安排、内地经济刺激决策和经济表示、地缘政事出息不机动所推动，加上新上市苦求审批经由的优化，料到更多A股上市公司、内地企业、中概股会因此而在香港上市。

德勤中国本钱市集服务部寰球利用合伙东说念主刘启鸿说：“天然2025年或会有更多内地公司遴荐到中国香港而非好意思国上市，关联词咱们信服一些较微型的中国企业，尤其是来自科技行业的企业，照旧会结伴到好意思国上市。因为好意思国的投资者更容易摄取一些调动的业务样式，以及当地市集约略为企业提供更多可比的同行，使得估值更遐想。”

（应受访者要求开yun体育网，文中吴天、刘上前为假名）